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团队托管代币的可疑流动

根据 Nomad 整理的公开证据显示，Coinbase 曾于 8 月 22 日宣布，其 Prime 服务将成为 Ethena Labs 和基金会 ENA 代币的主要托管机构。仅一天后，Coinbase Prime 托管地址就接收了超过 30 亿颗 ENA 代币，远超过当时流通量，因此可以合理推测这些代币可能是 Ethena 团队和基金会的锁定代币。

随着 SENA 质押于 10 月 3 日启动，Coinbase Prime 托管地址向六个钱包分发了 18 亿颗 ENA 代币，并迅速开始挖矿。分发操作如下：

第一天进行了两笔3000 万和 3500 万颗 ENA，随后几天又进行了四笔转账。这些代币不仅能赚取比特币收益，还将获得 Ethena 合作 DEX 预计于 2024 年推出的 Ethereal Points ，目前团队的 SENA 已累积了该奖励总量的 20。

团队无视持有者质疑，过往劣迹广受批评

Nomad 指控，这并非第一次 Ethena 团队的行为引发持有者不满。早在 Ethena 的首次社群通话中，质疑这些可疑地址的社群问题曾获得最多投票，然而，团队对此完全避而不谈。再加上 Ethena 团队在随意修改解锁规则方面的劣迹，持有者的信任已大打折扣。例如，在 S1 挖矿活动中，Ethena 团队曾在解锁进程过半时要求持有者质押 50 的已解锁代币；S2 参与者则面临临时推行的 30 天平均持仓规则的打击，几乎招致巨大损失。

Ethena 的黑箱

作为一个 CeDeFi 项目，Ethena 的运作模式被形容为黑箱，用户只能依赖团队提供的数据，而无从得知项目从 26 亿美元用户资金中获得的真实收益数据。外界不确定该协议是否将全部收益流向 SUSDe 持有者。对于一个以 CeDeFi 模式运行的协议来说，信任应是关键基石，但 Ethena 团队的操作方式却让持有者逐步失去信心。